28家基金为何同时按下“限购键”？业内：规模过大不便于管理

公募基金“闭门谢客”再添新例。8月23日当天，28只基金(份额分开计算，下同)暂停申购或暂停大额申购业务。其中，在个别基金的大额申购限额为1000万元的同时，也有产品的限额低至10元。8月以来，已有365只基金暂停申购或限购。有业内人士认为，相关基金管理人可能出于基金管理规模过大不便于管理或基金产品即将分红等考虑而对相关产品进行限购。

同花顺iFinD数据显示，自8月23日起，富国臻利纯债定开债发起式、海富通弘丰定开债券等28只基金暂停申购或暂停大额申购等业务。而上述产品的单日申购上限为10-1000万元不等。

其中，东海基金于8月23日发布公告称，为保护基金份额持有人利益，即日起对东海祥利纯债债券型证券投资基金(以下简称“东海祥利纯债”)的机构投资者申购(含定期定额投资)业务进行限制，单个机构投资者单日累计申购(含定期定额投资)金额不超过10元。如申请金额超过上述限制，基金管理人有权拒绝投资人当日的全部或部分申购(含定期定额投资)申请。

针对东海祥利纯债对单个机构投资者的大额申购限额调整为10元的具体原因，北京商报记者发文采访东海基金，但截至发稿尚未收到相关回复。

在中国(香港)金融衍生品投资研究院院长王红英看来，通常而言，基金净值创新高或接近历史新高时，基金管理人往往会暂停大额申购业务。因为在高净值的吸引下，可能会有更多机构投资者涌入。如果有大量的机构资金涌入，会摊薄原有投资者的收益，甚至加大基金净值管理的专业难度。故为保护投资者利益，基金管理人进行大额申购限制有一定的必要性。

此外，财经评论员郭施亮补充，基金管理人暂停限制基金产品的大额申购业务或是为了控制基金管理规模，因为基金规模过大，会影响产品的管理，从而导致基金净值出现波动。

同花顺iFinD数据显示，截至二季度末，东海祥利纯债的合并规模为3.87亿元;截至8月22日，该产品的年内收益率为3.83%，跑赢同类产品平均1.39个百分点。另据东海祥利纯债此前发布的二季报内容显示，截至2022年二季度末，该产品的机构投资者持有份额为3.74亿份，占比高达99.99%。

事实上，当前已有不少基金产品暂停申购或大额申购业务，同花顺iFinD数据显示，截至8月23日，8月以来共有365只基金暂停申购或暂停大额申购业务。而在当前暂停大额申购的基金产品中，还有鹏华安裕5个月持有期混合A/C份额的大额申购限额低至10元，另外还有14只产品的限额为50元。

那么在何种情况下，基金管理人会将旗下基金产品的大额申购限额降至10元?王红英认为，“在未来收益与风险不均衡的背景下，基金管理人才会采取限制大额申购的措施，此举主要是为了限制机构投资者进入。单日限购额设置为10元、50元甚至100元，意在告知机构投资者当前不宜购买此产品。而没有关闭申购通道的原因是，一旦市场行情转好，会继续为机构投资者放开申购限制”。

也有公募行业资深研究人士认为，基金管理人将产品的大额申购单日限额降低至10元，或是为了增加基金持有人数量。“限制大额申购对于基金管理人和投资者并无太大影响，因为目前公募市场产品已经超过1万只，投资者的选择也较丰富。”该研究人士如是说道。根据中基协最新数据，截至2022年6月30日，公募基金数量已超过1万只(份额合并计算)，规模合计达26.79万亿元。

谈及限制大额申购对基金管理人的影响，王红英坦言，限制大额申购对基金经理而言，实际上是相对正面的评价。因为从基金公司的商业模式来说，基金规模越大，管理费也会越多，但在基金规模变大，加之目前市场相对震荡平稳的背景下，很难取得超额收益。所以，基金管理人出于对产品业绩负责的考虑会限制大额申购，也是树立了比较专业的市场形象。其次，基金管理人也可能是出于产品即将分红的考虑，以防大笔资金流入摊薄原持有人利益而限制大额申购。

郭施亮则表示，对于普通投资者而言，在基金产品申购限额调低的情况下，投资者可以选择相关替代产品进行投资。如果信任当前持有产品的基金经理，则可以选择继续持有，因为限额并不影响基金产品的正常表现。(记者 孟凡霞 实习记者 姬穆沙)

关键词： 公募基金 大额申购限额 机构投资者 大额申购单日限额 基金规模